Los bonos de YPF cotizan a 72 centavos y el alza en su retorno es la mayor entre todos los bonos soberanos y corporativos de los mercados emergentes, luego de la reestructuración de su deuda el año pasado y de llegar a pisos de 51 centavos de dólar, de acuerdo con un índice elaborado por la agencia Bloomberg.
La compañía petrolera cerró en febrero del año pasado un canje de deuda con la emisión de nuevos títulos a 2026, 2029 y 2033 por aproximadamente US$ 2.100 millones, logrando un alivio financiero de US$ 630 millones en pagos de capital e interés acumulado hasta diciembre de 2022.
La operación fue considerada como “exitosa” por la compañía al permitir refinanciar casi un tercio de la deuda de la empresa, y lograr un perfil más adecuado a sus planes de expansión.
El canje vino de la mano de una mejora en la cotización de los bonos: de ser declarados en “default” por calificadoras como Fitch y S&P en febrero de 2021 y con retornos inferiores a los bonos de deuda gubernamentales -un fenómeno extraño ya que la deuda de los Estados es considerada usualmente la menos riesgosa-, su valor trepó un 23% en un año.
De esta forma, los bonos con vencimiento en 2029 pasaron de mínimos de 51 centavos de dólar en los meses posteriores de la reestructuración de deuda a US$ 72 centavos.
El incremento, según un índice elaborado por la agencia Bloomberg, ubica a los bonos de YPF por delante de todos los papeles soberanos y corporativos de los mercados emergentes, los cuales, en promedio, cayeron 9,8%.
Además, en julio último, la calificadora de riesgo Moody´s subió la calificación crediticia de YPF como emisor de largo plazo en moneda local de “A+” a “AA-“ al considerar que la mejora en la liquidez y en el perfil de vencimientos de deuda de la compañía, le permitirá financiar un mayor nivel de inversiones en los principales yacimientos.
La suba en los bonos se vio motivada, entre otros puntos, por la mejora de los resultados de la empresa, con un incremento en la producción de 9% en petróleo y 12% en gas en el último trimestre de 2021 respecto del mismo período del año anterior.
Asimismo, a partir de una inversión de US$ 3.700 millones (40% superior al del año anterior), la compañía prevé aumentar la producción anual de hidrocarburos en un 8% para este año respecto de 2021, lo cual “significará el mayor crecimiento orgánico de los últimos 25 años”.
La vuelta de tuerca en el valor de los bonos de YPF permite financiar las inversiones a largo plazo en Vaca Muerta, y los mercados consideran que finalmente las promesas de la empresa de revertir la caída en su producción se volvieron realidad, según la agencia Bloomberg.
La confianza en los bonos se vio aún más favorecida luego de que la CAF – Banco de Desarrollo de América Latina otorgara un préstamo a YPF por US$ 300 millones, que permitirá pagar parte de los US$ 700 millones en vencimientos de la empresa previstos para este año.
Alejandro Lew.
Según Alejandro Lew, gerente financiero de YPF, la empresa planea intercambiar algunos de sus bonos por los denominados “bonos verdes” o ESG, vinculados con la sustentabilidad ambiental, social y la gobernanza, los cuales poseen cada vez mayor demanda en el mercado.
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