Dólar, reservas e inflación: uno de los popes del FMI se reunió con Javier Milei y Caputo

Por Juan Marcos Pollio (Bae Negocios)

El director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Rodrigo Valdés, elogió los superávits gemelos y reiteró el respaldo del organismo. Sin embargo, también planteó que el ajuste fiscal debe mejorar en términos de calidad y “no de cantidad”. En ese sentido, remarcó que “hay que evitar que la carga más pesada caiga desproporcionadamente sobre las familias de la clase trabajadora”. El Gobierno negocia un nuevo acuerdo con el Fondo y busca divisas frescas que le permitan salir más rápido del cepo. Hubo reunión entre Valdés, el presidente Javier Milei, el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili.

Durante su participación en el foro IEFA Latam Forum de este martes, Valdés remarcó que “las nuevas autoridades están implementando de forma decisiva un plan ambicioso de estabilización para restaurar la estabilidad macroeconómica” y destacó el ancla fiscal, con cero financiamiento del Banco Central al Tesoro y la política de bajar la inflación.

Afirmó que “el progreso hasta ahora ha sido impresionante” y citó el superávit fiscal de enero y febrero, hecho que no sucedía en más de una década; la recomposición de las reservas internacionales, punto en el que desde diciembre hasta este martes se compraron más de USD11.100 millones en el MULC; y la desaceleración de los precios. “La inflación está cayendo más rápidamente de lo que anticipábamos”, comentó. Según proyecciones de Eco Go, la inflación de marzo se ubicaría en 13,1% mensual, apenas por debajo del dato de febrero.

En línea con lo que ya había expresado la subdirectora del FMI, Gita Gopinath, en su visita a Argentina durante febrero, Valdés planteó la necesidad de “sostener los esfuerzos para apoyar a los segmentos más vulnerables de la población para asegurarnos que la carga más pesada del ajuste caída de manera desproporcionada sobre la clase trabajadora”.

“En este sentido es muy importante seguir mejorando la calidad del ajuste fiscal. Calidad, quiero subrayar, no cantidad”, insistió Valdés. Sobre este punto, según Equilibra, la nueva fórmula de movilidad que anunció el Ministerio de Economía hace unos días “está en línea con las declaraciones de Valdés, respecto a la dinámica del gasto público”. La consultora estimó que el gasto total en jubilaciones y pensiones caería 3 puntos del PBI en el año: desde 7,7% del PBI en 2023 hasta 4,7% en 2024.

Dólares frescos, nueva reunión y la salida del cepo

En otro momento de la charla que tuvo lugar en el Hoter Four Seasons, Valdés deslizó una advertencia al Gobierno sobre una eventual salida del cepo cambiario. “Es necesario calibrar muy cuidadosamente las políticas de apertura cambiaria”, opinó.

Luego de su participación en IEFA, Valdés se reunió con el presidente, el ministro de Economía y el titular del BCRA. Se trató de la tercera reunión que Caputo tuvo con los popes del FMI en menos de dos meses, ya que luego de reunirse con Gopinath se encontró con la titular del Fondo, Kristalina Georgieva, en el marco de la cumbre del G20 que se realizó en Brasil.

Sobre la cuestión del cepo, Equilibra argumentó que “para levantar los controles cambiarios lo antes posible, impulsar una recuperación de la economía en forma de ‘V’ y profundizar la desinflación extendiendo el crawling al 2% mensual, el BCRA necesita contar con reservas suficientes para sostener el atraso cambiario en un contexto de mayor demanda de divisas (importaciones, giro de utilidades y formación de activos externos) frente a nuestro escenario base”.

Pese al buen ritmo comprador y las estimaciones positivas de la cosecha gruesa, la consultora argumentó que el Gobierno “necesitaría de al menos USD 15.000 millones adicionales” para conseguir un stock de Reservas Internacionales Netas de al menos USD10.000 millones y “garantizarse que la potencial salida del cepo sea exitosa.”

Justamente, se trata de un número que tanto Caputo como Milei ya habían mencionado. Durante la edición 2024 del evento AmCham Summit Caputo afirmó: “Los USD15.000 millones pueden ser del Fondo o de otro lado. Estamos hablando con el Fondo. Estamos recién empezando a hablar sobre el nuevo programa, pero no hemos quedado con absolutamente nada. Ni si va a implicar más plata o no”. Pocos días antes, Milei había expresado: “Si me ponen usd15.000 millones, abro el cepo mañana y la economía despega”.